3月初，瑞士高端運動服飾品牌昂跑（On）再度以一份耀眼的成績單吸引了市場的廣泛關注。3月4日發布的2024財年第四季度及全年業績報告顯示，昂跑2024年凈銷售額達到23.18億瑞士法郎（折合人民幣約188.75億元），同比增長29.4%；凈利潤更是實現了驚人的204.5%增長，達到2.42億瑞士法郎（折合人民幣約19.71億元）。

從盈利能力來看，昂跑全年毛利率從2023年的59.6%提升至60.6%，而2024財年第四季度毛利率更是高達62.1%。這一數據在行業內極具競爭力，對比跑步鞋領域的資深品牌，如New Balance（NB）2024年的毛利率約為46.2%，耐克去年12月公布的第二季度毛利率也僅為43.6%。昂跑這一毛利率水平不僅彰顯了其強大的盈利能力，也體現了自2021年9月上市以來，其單季度毛利率的歷史新高。

從地區經營角度看，昂跑的市場表現呈現出明顯的區域分化。亞太市場以84.5%的增速領跑，銷售額達到2.6億瑞士法郎（折合人民幣約21.23億元），特別是在中國市場，2024年第一季度同比增長了約68.8%，貢獻尤為突出。美洲市場雖保持盈利核心地位，增速達27.4%，銷售額為14.8億瑞士法郎，但相較于2023年的34.5%增速，已略顯放緩。歐洲、中東及非洲（EMEA）市場增速為18.2%，銷售額為5.78億瑞士法郎（折合人民幣約47.14億元），較2023年的15.2%有所提升。

受財報業績提振，昂跑美股價格在財報發布后有所回升，截至3月7日，股價上升至46.66美元/股。盡管今年1月31日股價曾一度攀升至約64美元/股后步入下滑期，但此次財報發布再次拉高了其股價。值得一提的是，與2024年年初相比，昂跑股價近乎翻倍。

當前，沖鋒衣、滑雪服、瑜伽褲和跑步鞋已成為新中產在運動戶外領域的“四大新寵”。據《2024體育消費報告》等調研數據顯示，在中國市場上，2024年跑步鞋占據了運動鞋40%以上的銷售份額，田徑跑鞋、越野跑鞋成交額同比分別增長162%、100%。面對不斷擴大的增量市場，昂跑等高消費品牌迅速崛起，成為行業新貴。然而，全球鞋服領域的競爭日益激烈，各品牌在這條細分賽道上的比拼愈發白熱化。

昂跑堅持“不打折”和“功能優先于外觀”的策略，如何構建技術創新、品類擴張和精準營銷的差異化競爭力？結合昂跑最新財報、歷年財報及同業品牌公開資料，《天下網商》梳理了跑步鞋品牌強勢增長下的新打法和新機遇。

作為中產“三件套”之一，昂跑的高溢價源自何處？2024年，奧運會重返巴黎，運動戶外品牌們紛紛閃耀登場，展開激烈角逐。昂跑巴黎線下體驗中心發布的全新跑鞋Cloudboom Strike LS，以其充滿未來感的設計和尖端科技，成為運動員們的“戰靴”。這雙跑鞋的鞋面制作采用了機械臂、熱熔噴槍等精密儀器，大大縮短了傳統手工制作時間，從3小時縮減至3分鐘左右。昂跑創始人奧利維爾·伯恩哈德強調：“我們不會將外觀置于功能之上，審美隨時間變化，昂跑的美學理念在于去掉無用結構，以科技呈現設計。”

正是誕生于專業圈層的背景，讓昂跑獲得了市場的廣泛認可。其跑鞋價格帶主要維持在1000元~2600元之間，較HOKA、薩洛蒙等品牌定價更高，形成了差異化競爭。昂跑與Lululemon、始祖鳥并列，成為中產及精英人群的“三件套”之一。在科技優先和定價權的雙重作用下，昂跑的市場營銷戰略清晰明確：一是強調跑鞋科技，如廣泛宣傳CloudTec?專利科技；二是維持高品質對應的高客單價，幾乎不降價、不打折。這不僅抵御了市場波動，更在消費者心中樹立了“圈層定位”的形象。

財報中，昂跑繼續重申其核心競爭力在于技術驅動的產品創新。去年推出的LightSpray科技，通過3D打印技術實現鞋面輕量化與透氣性升級，進一步鞏固了其在專業跑鞋領域的技術領導地位。然而，運動鞋服領域的競爭異常激烈，眾多運動巨頭都在“卷參數”。面對同類競爭，昂跑保持高增速、高盈利的秘訣遠不止于此。

毛利率超62%，昂跑比耐克、NB更賺錢。財報顯示，品牌全年凈銷售額同比增長29.4%，第四季度毛利率創下62.1%的歷史新高。與同樣以跑步鞋為主力產品的垂類品牌相比，昂跑近年來的增長更為顯著。其增速動力主要來源于兩大維度：一是品類多元化發展，新場景下鞋類、服裝與配飾品類構成增長點；二是加大直營渠道的投入，高利潤直營渠道（DTC）占比的提升帶來凈利毛利增長。

在品類多元化方面，昂跑通過設計感與功能性結合，吸引非專業運動人群。例如，其推出的冬季運動系列采用環保再生材料，既契合可持續消費趨勢，又強化了品牌的高端形象。同時，昂跑還拓展了跑步襪、運動背包等產品，構建運動生態，增強用戶黏性。盡管鞋類在凈銷售額方面的占比仍高達約94.9%，但昂跑正在加碼更多元的適用場景，其標志性的CloudTec?專利技術進行了迭代，新增模塊化設計適配了更多場景，如越野跑、網球等，保證了人群圈層的相對統一性。

在直營渠道方面，昂跑通過擴大和深化直營渠道，提升收入和利潤率。截至去年年底，全球自營門店增至近50家，主要服務于對運動戶外有中高端需求的客群。這些門店選址于一線城市核心商圈，通過沉浸式體驗提升人群關注度和轉化率。線上渠道方面，昂跑持續通過KOL測評、跑步社群運營構建數字化閉環，電商收入占比逐年提升。

盡管2024年財報表現亮眼，昂跑仍需應對多重挑戰。跑鞋賽道競爭白熱化，運動巨頭耐克、阿迪達斯加速布局專業跑鞋，垂類品牌HOKA、薩洛蒙等也在擠壓市場份額。此外，中國本土品牌特步、安踏在跑步鞋大眾市場的聲量也越來越大。昂跑在部分核心市場面臨著增長壓力，且體量與耐克、阿迪達斯等品牌之間仍存在百億級的差距。作為跑步鞋新貴，昂跑能否長紅還有待市場檢驗。

持續增長是品牌永遠的課題。昂跑已印證其“技術+品牌”雙輪驅動戰略的有效性，并提出了成為“全球最頂級運動服品牌”的愿景。面對接下來的市場競爭和品類單一化風險，昂跑需在保持技術領先的同時，加速構建第二增長曲線。畢竟，全球中產階層仍擁有旺盛的消費力，市場也永遠期待并需要下一個Lululemon或始祖鳥式的成功。

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